全球钢铁行业概况

　　在全球钢铁产能过剩的背景下，欧洲兼并重组也在深化。纵观全球钢铁行业重点发展区域，东盟地区和印度的市场发展前景依然良好。其中，越南成为东盟钢铁业最重要的引擎。东盟及北部湾地区域内，已投产或准备投产的新增产能近3000万吨。伴随着东盟地区新一轮钢铁项目的投资建设，依赖进口钢材的局面会逐渐改观。考虑到未来十年内印度钢铁需求有望增长三倍，塔塔钢铁筹资20亿美元扩张其印度本土产能。

　　中国钢铁行业回顾

　　随着2016年我国推出供给侧结构性改革，国内钢铁企业兼并重组逐渐加速。2017年计划去产能目标5000万吨，目前已经超额完成。

　　2017年1-10月，钢协会员企业累计利润1341亿元，平均销售利润率4.41%。根据全联冶金商会的统计数字，1-9月，全国非钢协会员的主要145家民营钢铁企业（钢产量占全部民营钢厂产量的80%）的累计利润达到932亿元，同比增长225%。预计，2017年全年，中国钢铁企业的利润总额将超过3000亿元。另据中国钢铁产业网的数据显示，2017年1-11月，中国吨钢售价-成本差（可以认为是EBITDA）为1200元水平，钢铁工业利润的整体向好。

　　价格回顾与供需分析

　　2017年，中国钢铁行业PMI指数保持较高景气，国内钢材市场价格大幅上涨。从钢材品种来看，截至11月底，螺纹钢相对年初增长23.33%，无缝钢管相对年初增长26.97%，热轧板相对年初增长13.72%，冷轧板相对年初增长3.86%。

　　供给方面，2017年1-11月生铁产量65614万吨，同比增长2.02%；粗钢产量76480万吨，同比增长3.49%；钢材产量97298万吨，同比减少3.09%。第四季度钢铁行业生产受北方采暖季限产政策影响下滑较大。

　　需求方面，2017年1-11月钢材表观消费量89302万吨，累计增长10.53%。其中，房地产增幅略降、基建快速增长，汽车、家电增幅下降。

　　进出口方面，2017年1-11月钢材出口6980万吨，与去年同比减少31%，减幅较大。1-11月钢材进口1210万吨，同比增长0.68%，保持稳定。

　　2018年钢铁市场展望

　　从钢铁工业十三五规划上看，未来以落实供给侧改革为主攻方向，坚持结构调整、坚持创新驱动、坚持绿色发展、加快实现调整升级为主线的钢铁工业发展主线清晰。具体表现在：压缩产能、提高产业集中度、去产能和去杠杆、提高劳动生产率、推进绿色制造和智能制造和大力发展钢结构应用几方面。

　　2018年，我国钢铁供给端较2017年的新增变量将主要来源于供给侧去产能带来的产能收缩规模在-2500-3000万吨；新增电炉钢产能释放+2000万吨以上，乐观估计+3000万吨；新上高炉860-980万吨以及采暖季限产及环保影响。预计总体供给将与2017年持平或略有1000万吨左右增量。

　　需求方面，根据冶金工业规划研究院预测，2018年我国钢材需求量为7.3亿吨，同比增长0.7%。

　　综上所述，我们认为2018年钢铁市场供需平衡将略有缓解，1-3月将或出现阶段性紧缺，黑色金属系列价格前高后低的运行态势概率较大。

　　预计螺纹钢期货主要在3000-4500元/吨区间运行，上海三级螺纹钢主要在3500-5000元/吨区间运行。